科技企业对人工智能电力的迫切需求正在重构电力设备市场格局。小型涡轮机和燃料电池制造商已经出现以提供这种服务
科技企业对人工智能电力的迫切需求正在重构电力设备市场格局。小型涡轮机和燃料电池制造商已成为电力供应竞赛中的意外赢家，其股价涨幅超过传统公用事业巨头。据媒体周四报道，数据中心正面临严重的电力短缺。摩根士丹利预计，到2028年，美国数据中心将面临45吉瓦的电力短缺，相当于伊利诺伊州的发电总量。大型天然气涡轮机是理想的选择，但订单等待时间长达数年，施工时间也很长，至少一家上市开发商 Fermi 已转向使用 GE 的涡轮机。这种供需失衡正在推动数据中心转向成本更高但交付速度更快的离网解决方案。 Bloom Energy的股价今年以来已经上涨了500%以上，Caterpillar和Caterpillar等涡轮机和响应制造商劳斯莱斯也取得了显着的收益。尽管小型设备的单位成本较高，产生的排放也较多，但其模块化特性和快速交付能力使其在当前市场环境中具有竞争优势。这些小型设备为数据中心提供 Bloom Energy 的固体燃料电池，该电池使用天然气。与此同时，卡特彼勒、瓦锡兰、康明斯、劳斯莱斯和通用汽车制造的小型天然气涡轮机和往复式发动机（汽车中使用的活塞缸式发动机）也受到关注。这些设备通常用于移动应用，例如备用电源或油田服务。布鲁姆能源的股价轨迹最具代表性。该公司的股价在 2024 年底持平，但在宣布与美国电力公司、布鲁克菲尔德资产管理公司和 Equinix 等公司进行数据中心谈判后大幅上涨。上周财报电话会议结束后，其股价一日内上涨18%ay，远期市盈率达到近140倍。以其工程设备而闻名的卡特彼勒正在经历数据中心的大量需求。第三季度发电客户（主要是数据中心）的销售额同比增长 33%。该公司的 Turbines Power Xai 数据中心位于田纳西州孟菲斯，并宣布在犹他州和德克萨斯州提供数据中心。备用发电机制造商 Generac 上周表示，超大规模技术巨头的需求强劲，但这一积极消息在很大程度上被住宅客户的销售疲软所抵消。相比之下，估值差异显示了投资机会，涡轮和往复式发动机制造商看起来是一个更合理的切入点，尽管购买其股票也意味着购买其他业务线——工程业务和康明斯的汽车制造商康明斯，或者劳斯莱斯的航空航天业务。卡特彼勒、劳斯莱斯和康明斯今年均上涨但相对于大涡流涡轮机制造商Ge Vernova Ay的交易价格仍存在大幅折扣，后者的交易远期市盈率为47倍。与 GE vernova 制造的大型联合循环天然气涡轮机相比，小型设备的发电成本更高，而且往往排放更多的排放物（燃料电池除外）。但其模块化特性使其在为需要近 100% 在线时间的数据中心提供离网电力时具有成本竞争力。当数据中心使用500兆瓦涡轮机时，需要另一台相同大小的涡轮机作为备用。相比之下，使用 100 兆瓦涡轮机的数据中心只需要额外购买一些较小的涡轮机作为备用。通过模块化解决方案，技术选择变得复杂。像Bloom Energy这样的固体氧化物燃料电池成本和维护费用较高，但燃料效率更高，并且不依赖燃烧，从而减少空气污染，这可能会给它们带来优势据 Thunder Energy Consulting 称，获得许可的年龄。考虑到供应瓶颈，容量扩张和市场连续性的博弈，数据中心可能更关注速度而不是成本细节。为数据中心运营现场能源系统的 Alphastruxure 首席执行官 Juan Macias 表示，客户愿意为 2027 年或 2028 年交付的电力支付溢价。需求如此强劲，设备制造商将不得不考虑扩大产能。卡特彼勒周三表示，一些大型涡轮机的申报时间已经延长，该公司“准备采取行动”，在必要时提高产能。 Bloom Energy宣布将在2026年12月之前增加1吉瓦的产能，使现有产能翻倍。大型涡轮机制造商因 2000 年代初期科技繁荣推动的过度建设而受到损害，因此更加谨慎。例如，Ge Vernova在最新财报中表示，该公司天然气发电的资本支出发电和电网业务可能会在 2026 年达到顶峰。看多者可能会认为这对小型公用事业制造商来说是一个机会，但大型公用事业公司的停滞提醒投资者，火爆的市场并不总是持续。
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